先扬后抑，整个6月A股走出“过山车行情”，不过在6月最后的收官一周，市场触底反弹，沪深创三大股指基本处于收平状态，市场展现出良好的韧性。


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截至6月底，今年上半年A股行情也画上句号，每经品牌100指数6月以上涨4.72%领涨三大股指，重新回到上升的轨道之中。

7月市场有望企稳走强

6月初指数保持震荡整理走势，随后小幅震荡走高，不过涨势未能延续，沪指走出四连阴，但临近月末，沪指再度走强，最终收复3200点。截至6月30日，上证指数月K线下跌0.08%、深证成指月K线上涨2.16%、创业板指月K线上涨0.98%，每经品牌100指数则月涨4.72%，以896点报收，表现抢眼。行业方面，家用电器、通信、汽车、机械设备和电力设备等板块处于涨幅前列。

从7月份的市场环境来看，海外市场方面，全球需求总量回落，海外“鹰声”再起。国内市场方面，经济仍处于弱复苏状态，随着LPR利率下降叠加稳增长政策接续落地，经济有望延续持续回升的势头。

资金方面，当前经济增长仍将会被放置在较高的优先级上，货币政策将延续精准有力的基调以支持经济渐进修复，流动性将保持合理充裕。

东莞证券指出，从技术面来看，6月指数震荡整理，但沪指最终仍站上3200点，或指向指数在3200点附近有较强的支撑。考虑到当前市场估值仍有较高性价比，而LPR利率下降叠加稳增长政策接续落地，随着抛压不断释放，大盘有望企稳走强，关注稳增长政策落地细则和7月的政治局会议对下阶段经济部署情况。

行业方面，有券商指出，房地产市场复苏大势并未改变，且优质房企的销售低点、业绩低点均已过去。经历了近两个月的热度回归期、政策空窗期，地产股已经跌出了β空间，板块已非常具备性价比。

房地产探寻新机遇

今年2、3月份，此前因为疫情压抑的住房需求快速释放，房地产市场出现超预期修复。进入二季度市场再度转弱。从统计局公布的数据来看，5月份，在统计基数调减以及去年低基数的情况下，商品房销售面积同比增速依然转负。而在销售放缓后，房价上涨动力也随之减弱。新房环比涨幅回落，二手房环比转跌。值得一提的是，5月房地产开发景气指数（简称国房景气指数）为94.56，结束了自2023年1月以来连续上涨的态势，距离本轮下跌周期以来的景气低点仅有很小差距。高频数据跟踪显示，6月30大中城市新房销售环比延续回落趋势，市场回暖步伐几近停滞。

由此可见，在坚持“房住不炒”的基调下，销售转弱后政策出台预期增强，但再度放松的空间有限。

就本轮周期来看，目前政策放松已达8~18个月，预计后续大概率超过2014年周期的19~25个月，政策友好期更长。但2023年初至今，政策偏向托底式放松，二季度需求端放松频次和力度均走弱；同时，行业基本面更弱于以往周期，但政策限制又强于以往，综合导致了目前政策放松传导至地产销售复苏仍有梗阻。

申万宏源分析指出，后续房地产行业政策出台需要长短期统筹兼顾、供需两端共同发力，短期需要有效政策应对。比如，需求政策支持从刚需扩至改善，并稳住房价预期；供给政策重在保项目更保主体，并给予长期稳定预期；而长期需要长效制度优化。

综上，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极支持，尤其考虑多项宏观数据和地产数据的走弱，房地产行业政策有望进一步迎来优化；预计市场中核心城市的销售也将逐步改善，格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。

龙头企业复苏正当时

从本周每经品牌100指数成分股表现来看，家电板块继续保持强劲复苏态势，海信家电、TCL科技等涨幅靠前，而汽车板块也在新能源集体反弹下，整体表现不错。另外值得关注的便是房地产板块，虽然个股绝对涨幅一般，但整体出现明显反弹迹象。

资料显示，万科A耕耘房地产开发行业30余年，历经多轮周期，开发实力领先，全国化布局品牌认可度高销售规模始终位于行业前三。

近年来，持续的供给侧调控已改变了房地产规则，行业进入到管理红利时代，考虑到万科A稳健的资产负债表和运营管理方面能力，预计公司将在行业供给出清格局优化背景下具有一定发展优势。

华润置地则作为央企龙头开发商，信用优势明显，融资渠道畅通，土地储备充沛，开发业务的销售表现和拿地强度都具备相对较强的韧性，2022年销售排名提升至第四位，市占率也首次破2%，进一步夯实了行业地位；投资物业稳健发展，租金收入有望重拾上涨趋势。同时，公司率先打开保租房REITs融资新渠道，引导行业向新模式转型，未来公司将继续受惠于公募REIT的业务前景及先发优势。

而龙湖集团则公司布局核心一二线城市，将率先享受到本轮城市周期复苏。公司2022年土地投资力度依然达到35%的水平，拿地主要集中在一二线城市。截至2022年底，公司土储去化周期预计在3~4年。经历2022年的需求下行，一二线城市基本处于周期底部，2023年将率先出现复苏，带来公司的销售同样改善。

另一方面，龙湖集团是为数不多并无计提大量存货跌价减值准备的公司。尽管公司土储持续处于下降状态，但是在行业过渡期，依然能够保障销售和去化，以及净资产的安全性，并实现业务结构的调整。当前多航道业务已基本实现自我循环，对主航道住宅开发业务的依赖度降低，公司继续实现稳健转型发展。

封面图片来源：视觉中国-VCG211298090733

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