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日本央行将于本周五公布利率决议和前景展望报告，日本央行新任行长植田和男也将于同一天举行其任内首次政策会议。目前，投资者已经降低了对日本央行将在本周调整政策的押注。不过，值得注意的是，在一些市场参与者看来，这种市场的平静也给日本央行提供了迅速采取行动的机会。

近几个月以来，投资者一直对日本央行尚未计划改变其超宽松货币政策的承诺表示怀疑，尤其是在日本央行于去年12月出人意料地扩大收益率目标区间之后。这种猜测在今年1月达到了白热化。

不过，日本央行新任行长植田和男并未给出任何即将出台新举措的迹象。因此，债券市场的一些混乱局面正在缓解，交易员也正在将政策调整的预期推迟至6月或7月。

数据显示，市场暗示的十年期利率掉期和十年期日本国债收益率之间的差距为八个月以来最窄，且较1月份触及的25年最阔差距收窄近40个基点。此外，交易员表示，日本央行提高卖空成本的努力也奏效了，投资者在回避市场、而不是争相押注收益率上升。外汇期权市场的美元/日元隐含波动率也远低于1月高位，暗示外汇交易员也预计该货币对不会出现剧烈波动。接受调查的经济学家中近90%的人表示，预计日本央行本周不会有政策变化，约40%的人预计6月会发生政策变化。

40年来最高的通胀和几十年来最大的工资涨幅是投资者相信日本央行多年的超宽松货币政策必须很快结束的原因。此前，他们不顾日本央行频繁的鸽派言论而大量做空十年期日本国债，并将十年期日本国债收益率多次推高至收益率目标区间上限上方。

在截至今年3月的一年里，日本央行花费了惊人的1万亿美元来捍卫收益率目标区间上限，同时还采取了其他措施来提高做空成本，这也劝退了许多投资者。巴克莱日元和非日元固定收益交易主管Tomohiro Mikajiri表示：“许多对冲基金似乎被迫回补空头头寸。攻击日本央行政策的对冲基金已经退出了这场游戏。”

然而，在一些市场人士看来，这种平静可能正是日本央行采取行动的良机。瑞银外汇策略主管James Malcolm表示：“我认为市场对（政策转变）的准备非常不足。”他认为日本央行将在6月或7月采取行动，但他也认为决策者可能会抓住机会采取行动。

James Malcolm表示：“在退出超宽松货币政策的过程中，日本央行将不得不在市场共识预期的6、7月之前调整收益率曲线控制政策。”他表示，日本央行可能扩大或移动收益率目标区间。其他市场人士认为，日本央行可能将完全放弃收益率目标。

植田和男最近的言论强调，目前有必要保持宽松的政策框架，但他并未排除未来政策发生变化的可能性。上周日有报道称，日本央行正在考虑对其政策框架的影响进行评估，这可能预示着变化的到来。

野村的策略师Naka Matsuzawa指出，日本央行未来的道路将是在完成政策调整和改善沟通之间取得平衡。而分析公司Spectra Markets的总裁兼外汇交易员Brent Donnelly则表示：“我认为植田和男的言行不一定一致。”他还指出，市场对此次走势的准备不足。他补充称：“记住，他们在2022年12月改变了政策，就在前行长黑田东彦发表类似的鸽派言论之后。如果他们的策略是欺骗市场，就像去年12月那样，他们可能会在这次会议上采取行动。”

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